No contexto da análise financeira, um dos indicadores mais referidos é o EBITDA, em inglês, Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Em português, pode ser designado por LAJIDA (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciações e Amortizações.

Entender corretamente o EBITDA é importante para a realização de análises internas de desempenho. Além disso, este indicador é utilizado também para análises comparativas, negociações de financiamento, avaliações de empresas e cumprimento de regras fiscais.

Neste artigo veremos o que é o EBITDA, como se calcula, as suas limitações e como pode ser usado no contexto empresarial.

O que é o EBITDA?

O EBITDA é um indicador não previsto expressamente nas normas contabilísticas, mas usado amplamente em análise financeira.

O principal objetivo do EBITDA passa pela análise do fluxo de caixa operacional de uma empresa, determinando a eficiência da sua atividade.

É um indicador que isola a contribuição operacional do negócio. Ou seja, elimina os efeitos da estrutura de capital, política fiscal e decisões contabilísticas relativas a amortizações e depreciações. Resumindo, o EBITDA indica a capacidade de uma empresa de gerar lucros, antes da dedução de despesas financeiras, impostos e depreciações de ativos.

Como tal, este indicador financeiro é frequentemente usado para comparar empresas de setores semelhantes, independentemente das suas políticas de financiamento ou fiscalidade local.

Para que serve o EBITDA?

Toda a análise financeira e contabilística deve ser efetuada através de um conjunto de indicadores. A análise de vários indicadores em simultâneo permite uma análise mais objetiva e realista do desempenho e eficiência de uma empresa.

Contudo, o EBITDA, por si só, fornece algumas informações sobre a situação operacional da empresa que permite:

• Avaliar o desempenho operacional da empresa de forma objetiva

O EBITDA consegue avaliar o lucro gerado pelas atividades da empresa, excluindo a dedução de despesas financeiras, impostos e depreciações. Logo, consegue determinar, de forma clara e objetiva, se a empresa consegue gerar lucros operacionais, ou seja, se o negócio consegue ser produtivo.

• Comparar o desempenho entre empresas do mesmo setor de atividade

Ao excluir as despesas financeiras no seu cálculo, o EBITDA determina, de forma objetiva, a produtividade de um negócio. Como tal, a comparação do EBITDA de várias empresas do mesmo setor permite determinar qual delas é mais eficiente, em termos operacionais.

• Tomar decisões estratégicas de forma mais consciente

A análise comparativa do EBITDA de várias empresas do mesmo setor permite determinar que tipo de estratégias de negócio são mais eficientes. Desta forma, é mais fácil detetar oportunidades para melhoria e aspetos menos bons na estratégia da empresa. Ou seja, o EBITDA pode facilitar a realização de análises estratégica, como a Análise SWOT ou a análise das 5 Forças de Porter. Estas são essenciais para a tomada de decisão estratégica da empresa.

• A avaliação da empresa por parte de outros stakeholders

O EBITDA é um indicador financeiro essencial para que os stakeholders da empresa, nomeadamente investidores e credores, consigam avaliar a sua rentabilidade. É, por isso, um indicador essencial para a tomada de decisão relativamente a eventuais investimentos, concessões de créditos, entre outras situações.

Como se calcula o EBITDA?

O EBITDA é passível de ser calculado a partir dos valores na Demonstração de Resultados do Exercício, a DRE de uma empresa. O EBITDA corresponderá ao lucro operacional da empresa somado com todos os valores de juros, impostos, encargos financeiros, depreciações e amortizações.

Aqui ficam duas formas de cálculo para chegar ao valor do EBITDA:

• A partir do Resultado Líquido

EBITDA= Resultado líquido do período + Impostos + Gastos financeiros líquidos + Amortizações + Depreciações

• A partir do Resultado Antes de Impostos

EBITDA= Resultados antes de impostos + Gastos financeiros líquidos + Amortizações + Depreciações

Os gastos financeiros líquidos consistem nos juros e encargos financeiros deduzidos dos juros e rendimentos financeiros.

Quais são as vantagens do EBITDA?

Entre as principais vantagens do EBITDA, destacamos:

• Comparabilidade — ao eliminar efeitos financeiros, fiscais e de amortizações, facilita a comparação entre empresas do mesmo setor
• Simplificação — relativamente fácil de calcular a partir dos dados disponíveis nas demonstrações financeiras
• Indicador operacional — dá uma noção da “rentabilidade operacional pura” do negócio, sem ruídos externos

Quais são as limitações e cuidados do EBITDA?

Entre as principais limitações e cuidados do EBITDA, destacamos:

• Limitação da análise – indicadores como o EBITDA não permitem determinar necessidades reais de investimento, como substituição de ativos ou manutenção de capital fixo
• Ignorar a estrutura financeira — empresas muito alavancadas, com muitos juros, podem parecer eficientes no EBITDA, mas ter risco elevado
• Não considera a política de amortizações — diferentes práticas contabilísticas podem distorcer as comparações entre empresas
• Não substitui o indicador do fluxo de caixa — o EBITDA não é sinónimo de cash flow livre ou capacidade líquida de pagamento

Qual a diferença entre EBIT e EBITDA?

É importante fazer a distinção entre os conceitos de EBIT e EBITDA. Vejamos as diferenças entre eles:

• EBIT - Lucro Operacional

O EBIT, também conhecido como resultado operacional, mede o resultado das operações da empresa antes de juros e impostos. Inclui gastos com amortizações e depreciações, ou seja, já subtrai estes custos contabilísticos.

Exemplo: Se uma empresa tem 1.000.000€ em vendas e 700.000€ em despesas operacionais (incluindo 50.000€ de amortizações e depreciações)

EBIT = 1.000.000€ − 700.000€ = 300.000€  

• EBITDA - Lucro Operacional antes de Amortizações e Depreciações

O EBITDA corresponde ao valor do EBIT somado com os valores das amortizações e depreciações. Ou seja, o EBITDA demonstra efetivamente a capacidade de geração de caixa operacional. Dá uma visão mais “limpa” da rentabilidade operacional, pois exclui custos contabilísticos não monetários. É frequentemente usado para comparar empresas com diferentes políticas contabilísticas.

Exemplo: Usando o mesmo caso acima, se o EBIT foi 300.000€ e dentro dos custos estavam 50.000€ de amortizações e depreciações:

EBITDA = EBIT + Amortizações + Depreciações = 300.000€ + 50.000€ = 350.000€

Qual a importância do EBITDA?

O EBITDA é uma ferramenta muito útil para medir o desempenho operacional e facilitar comparações entre empresas. É um indicador financeiro que não considera os efeitos das decisões de financiamento e contabilísticas individuais, avaliando a eficiência da atividade empresarial. Contudo, não é infalível: deve ser complementado por análise dos fluxos de caixa, balanço, e outros rácios financeiros.